Realoptionsvärdering av ett exempelfall med hjälp av datorprogram
Kauko, Arthur (2021)
Kauko, Arthur
2021
All rights reserved. This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202102154895
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202102154895
Tiivistelmä
Genom att göra en realoptionsvärdering av möjliga investeringsalternativ kan ett företag få information om möjligheter, resultat och nyttor som kan användas som stöd vid strategisk analys då beslut om att investera i en realoption fattas. Realoptioner är ofta inbäddade i strategiska investeringar. Realoptionsteorin möjliggör applicering av finansiella värderingsmetoder för att värdera realtillgångar. Man kan tänka att realoptionssynsättet använder den finansiella optionsteorin för att värdera reala tillgångar. I vissa fall kan vissa kapitalinvesteringstekniker huvudsakligen underskatta realoptionsvärdet.
I denna avhandling används realoptionstankesättet för värdering genom att använda den s.k. nettonuvärdesmetoden, Black-Scholes-Merton -modellen med Monte Carlo -metod, Cox-Ross-Rubinstein -binomialmodellen och den suddiga återbetalningsmetoden (SÅM, på engelska fuzzy pay-off method). Avhandlingens syfte är att förklara vilken betydelse realoptionsvärdering har för strategisk ledning, vad realoptionsvärdering innebär samt att presentera ett exempelfall på en realoptionsanalys, där de olika nämnda metoderna samt modellerna tillämpas.
Under studien har det framkommit att nuvärdesmetoden värderar för lågt det möjliga investeringsalternativet, vilket ger möjlighet till spekulation om man borde påbörja eller avyttra ett projekt. BSM och CRR -modellerna tar risken i beaktande som volatilitet (sigma; standardavvikelse) och därför kan de vara lämpligare för realoptionsvärdering. CRR -modellens resultat närmar sig BSM -modellens resultat då antalet steg i CRR ökar och med båda modellerna kan köp- eller säljoptioner kalkyleras som kan användas för realoptionsvärdering. Resultatet som fås med SÅM kan jämföras med BSM och CRR resultaten. Vidare är SÅM väldigt informativ och kan beakta olika scenarier. Dessutom kan CRR och BSM -modellerna och SÅM resultaten informativt visualiseras.
Det kunde göras mera forskning inom områden som t.ex. värdering av realoptioner och realoptionernas prestationsföljder. Särskilt kunde allmänna empiriska studier göras om kostnader som uppkommer då realoptioner skapas. För att visa skillnader i resultaten mellan praktiska och teoretiska studier kunde det göras praktiska studier i form av empiriska fallstudier gällande realoptionsimplementeringar. Vidare kunde empiriska studier göras om inlösning av realoptioner. Vad gäller affärssystem kunde det göras forskning om affärssystemens implementeringstider, grundinvesteringens storlek samt hurudana moduler som har tillämpats inom organisationerna.
I denna avhandling används realoptionstankesättet för värdering genom att använda den s.k. nettonuvärdesmetoden, Black-Scholes-Merton -modellen med Monte Carlo -metod, Cox-Ross-Rubinstein -binomialmodellen och den suddiga återbetalningsmetoden (SÅM, på engelska fuzzy pay-off method). Avhandlingens syfte är att förklara vilken betydelse realoptionsvärdering har för strategisk ledning, vad realoptionsvärdering innebär samt att presentera ett exempelfall på en realoptionsanalys, där de olika nämnda metoderna samt modellerna tillämpas.
Under studien har det framkommit att nuvärdesmetoden värderar för lågt det möjliga investeringsalternativet, vilket ger möjlighet till spekulation om man borde påbörja eller avyttra ett projekt. BSM och CRR -modellerna tar risken i beaktande som volatilitet (sigma; standardavvikelse) och därför kan de vara lämpligare för realoptionsvärdering. CRR -modellens resultat närmar sig BSM -modellens resultat då antalet steg i CRR ökar och med båda modellerna kan köp- eller säljoptioner kalkyleras som kan användas för realoptionsvärdering. Resultatet som fås med SÅM kan jämföras med BSM och CRR resultaten. Vidare är SÅM väldigt informativ och kan beakta olika scenarier. Dessutom kan CRR och BSM -modellerna och SÅM resultaten informativt visualiseras.
Det kunde göras mera forskning inom områden som t.ex. värdering av realoptioner och realoptionernas prestationsföljder. Särskilt kunde allmänna empiriska studier göras om kostnader som uppkommer då realoptioner skapas. För att visa skillnader i resultaten mellan praktiska och teoretiska studier kunde det göras praktiska studier i form av empiriska fallstudier gällande realoptionsimplementeringar. Vidare kunde empiriska studier göras om inlösning av realoptioner. Vad gäller affärssystem kunde det göras forskning om affärssystemens implementeringstider, grundinvesteringens storlek samt hurudana moduler som har tillämpats inom organisationerna.
Kokoelmat
- 512 Liiketaloustiede [433]