Osakkeiden normaalituoton verovapaus: Norjan osakeverotuksen malli

Abstract

Selvityksessä tarkastellaan osinkojen ja osakkeiden luovutusvoittojen verotuksen kansainvälistä kehitystä viime vuosina. Norjan vuonna 2006 käyttöönottamassa osakasmallissa vero kohdistuu normaalituoton ylittävään osaan osakesijoituksen tuotosta. Normaalituotolla tarkoitetaan sijoituksen riskitöntä vaihtoehtoistuottoa ja sitä voidaan mitata valtionlainojen markkinakoroilla. Osakasmallin tekee kiinnostavaksi erityisesti se, että siinä yhdistyy toteuttamiskelpoisuus ja suotuisat taloudelliset käyttäytymisvaikutukset. Malli kohtelee neutraalisti osakkeenomistajien ja yritysten erilaisia taloudellisia päätöksiä ja samalla kerää kohtuullisesti verotuottoja.

The paper reviews trends in taxation of equity income during recent years. It pays special attention to the new shareholder model implemented in Norway as from 2006. The model exempts the normal return on investment in shares and levies a personal-level capital income tax only on the exceeding amount. The normal return is defined as a risk-free opportunity cost of capital and can be measured by the market interest rate on government bonds. Favourable features of the model include its neutrality with respect to savings and investment, the ease with which it can be implemented and its ability to collect reasonable tax revenues.