Is Fiscal Policy Sustainable in Developing Economies?

Abstract

This paper investigates fiscal policy sustainability in Peru, the Philippines, South Africa, Thailand, and Venezuela using competing methodologies. Standard unit roots and cointegration analyses do not endorse the validity of the intertemporal budget constraint. In contrast, to varying degree across-countries, alternative testing employing a fiscal policy reaction function indicates sustainability defined as surplus adjustments in response to higher debt to income ratios. Corresponding debt-dynamics analyses show that corrective measures were put in place to revert non-sustainable trends in government debt. However, ancillary variables in the debt modeling produce statistically weak evidence of procyclical fiscal behavior in the Latin American countries.

Tutkimuksessa arvioidaan veropolitiikan kestävyyttä Perussa, Filippiineillä, Etelä-Afrikassa, Thaimaassa ja Venezuelassa. Yksikköjuurten tai yhteisintegroituvuuden testeillä ei saatu tukea budjettirajoitteen pitävyydelle yli ajan. Lisäksi kestävyyttä testattiin veropolitiikan reaktiofunktiolla, jossa kestävyys määritellään ylijäämäsopeutumiseksi velka-tulosuhteen muuttuessa. Testeissä havaittiin, että veropolitiikka olisi kestävällä pohjalla. Vastaava velkasopeutuksen analyysi osoittaa, että maat reagoivat tarvittavalla tavalla velan kasvuun. Kuitenkin analyysiä täydentävät muuttujat osoittivat tilastollisesti heikkoa myötäsyklisyyttä latinalaisen amerikan veropolitiikassa.